忽由匈奴屬部渾邪王，入塞請降，由大行李息據情奏報，武帝恐有詐謀，因命霍去病率兵往迎，相機辦理。說起這個渾邪王，本居匈奴西方，與休屠王結作毗鄰。自從衛霍兩將軍，屢次北討，渾邪休屠兩王，首先當衝，連戰連敗，匈奴伊稚斜單于，責他連年挫失，有損國威，因派使徵召，擬加誅戮。渾邪王方失愛子，大爲悲慼。見前回。又聞單于將聲罪行誅，怎得不憂怒交併？乃即約同休屠王，叛胡降漢，可巧漢李息奉武帝命，至河上築城，渾邪王便遣人請降。求息奏聞。及霍去病領兵出迎，渾邪王往招休屠王邀同入塞。哪知休屠王忽然中悔，延期不至，惹得渾邪王憤不可遏，引兵襲擊，殺死休屠王，並有休屠部衆，且將休屠王妻子，悉數拘繫，牽迎漢軍。隔河相望，渾邪王屬下稗將，見漢兵甚衆，多有畏心，相約欲遁。還是去病麾軍渡河，接見渾邪王，察出離心將士，計八千人，一併處死。尚有四萬餘名，盡歸去病帶領，先遣渾邪王乘驛赴都，自率降衆南歸。武帝聞報，命長安令發車二千輛，即日往迎。長安令連忙備辦，苦乏馬匹，只好向百姓貰馬。百姓恐縣令無錢給發，多將馬藏匿他處，不肯應命，因此馬匹不能湊齊，未免耽延時日。武帝還道他有意捱延，飭令斬首，右內史汲黯忍耐不住，便入朝面諍道：“長安令無罪，獨斬臣黯，民間方肯出馬！”快人快語。武帝用目斜視，默然不答。黯復申說道：“渾邪王叛主來降，已由各縣次傳驛相送，也算盡情，何必令天下騷動，疲敝中國，服事夷人呢？”武帝乃收回成命，赦免長安令死罪。
至渾邪王入都覲見，授封漯陰侯，食邑萬戶，裨王呼毒尼等四人，亦皆爲列侯。漢朝定例，吏民不得持兵鐵出關，售與胡人。自渾邪王部衆到京，沐賞至數十百萬，便有錢財與民交易，民間不知法律，免不得賣與鐵器，當被有司察出，收捕下獄，應坐死罪，多至五百餘人。汲黯又復進諫道：“匈奴斷絕和親，屢攻邊塞，我朝累年往討，勞師無算，糜餉又無算，臣愚以爲陛下捕得胡人，多應罰作奴婢，分賜將士，取得財物，亦宜遍賞兵民，庶足謝天下勞苦，消百姓怨氣。今渾邪王率衆來降，就使不能視作俘虜，亦何必優加待遇？今乃傾帑出賜，府庫皆虛，又發良民傳養，若奉驕子，愚民何知，總道朝廷如此厚待，不妨隨便貿易，法吏乃援照邊律，加他死罪，待夷何仁？待民何酷？重外輕內，庇葉傷枝，臣竊爲陛下不取哩！”武帝聽了，變色不答。及汲黯退出，乃向左右道：“我久不聞黯言，今又來胡說了。”話雖如此，但也下詔減免，將五百人從輕發落。汲黯也可謂仁人。
既而遣散降衆，析居隴西、北地、上郡、朔方、雲中五郡，號爲五屬國。又將渾邪王舊地，改置武威酒泉二郡。嗣是金城河西，通出南山，直至鹽澤，已無胡人蹤跡。凡隴西北地上郡，寇患少紓，所有戍卒，方得減去半數，借寬民力。霍去病又得敘功，加封食邑千七百戶。惟休屠王太子日磾，音低。由渾邪王拘送漢軍，沒爲官奴。年才十四，輸入黃門處養馬，供役甚勤。後來武帝遊宴，乘便閱馬，適日磾牽馬進來，行過殿下，爲武帝所瞧見，卻是一個相貌堂堂的美少年，便召至面前，問他姓名。日磾具述本末，應對稱旨，武帝即令他沐浴，特賜衣冠，拜爲馬監。未幾又遷官侍中，賜姓金氏。從前霍去病北征，曾獲取休屠王祭天金人，見前回。故賜日磾爲金姓，餘見後文。日磾爲漢室功臣，故特筆鉤元。
惟自西北一帶，歸入漢朝，地宜牧畜，當由邊境長官，陸續移徙內地貧民，使他墾牧。就是各處罪犯，亦往往流戍，充當苦工。時有河南新野人暴利長，犯罪充邊，罰至渥窪水濱，屯田作苦。他嘗見野馬一羣，就水吸飲，中有一馬，非常雄駿。利長想去拿捕，才近岸邊，馬早逸去，好幾次拿不到手。乃想出一法，塑起一個泥人，與自己身材相似，舁置水旁，並將絡頭絆索，放入泥人手中，使他持着，然後走至僻處，倚樹遙望。起初見羣馬到來，望見泥人，且前且卻，嗣因泥人毫無舉動，仍至原處飲水，徐徐引去。利長知馬中計，把泥人擺置數日，使馬見慣，來往自如，乃將泥人搬去，自己裝做泥人模樣，手持絡頭絆索，呆立水濱。羣馬究是野獸，怎曉得暴利長的詭計？利長手足未動，眼光卻早已覷定那匹好馬，待他飲水時候，搶步急進，先用絆索，絆住馬腳，再用絡頭，套住馬頭，任他奔騰跳躍，力持不放。羣馬統皆駭散，只有此馬羈住，無從擺脫，好容易得就銜勒，牽了回來。小聰明卻也可取。又復加意調養，馬狀益肥，暴利長喜出望外，索性再逞小智，去騙那地方官，佯言馬出水中，因特取獻，地方官當面看驗，果見驊騮佳品，不等駑駘，當下照利長言，拜本奏聞。武帝正調兵徵餉，有事匈奴，無暇顧及獻馬細事，但淡淡的批了一語，準他送馬入都。小子就時事次序，下筆編述，只好先將調兵徵餉的事情，演寫出來。
自從武帝南征北討，費用浩繁，連年入不敷出，甚至減捐御膳，取出內府私帑，作爲彌補，尚嫌不足。再加水旱偏災，時常遇着，東鬧荒，西啼飢，正供不免缺乏。元狩三年的秋季，山東大水，漂沒民廬數千家，雖經地方官發倉賑濟，好似杯水車薪，全不濟事，再向富民貸粟救急，亦覺不敷。沒奈何想出移民政策，徙災氓至關西就食，統共計算約有七十餘萬口，沿途川資，又須仰給官吏。就是到了關西，也是謀生無計，仍須官吏貸與錢財，因此糜費愈多，國用愈匱。偏是武帝不慮貧窮，但求開拓，整日裏召集羣臣，會議斂財方法。丞相公孫弘已經病死，御史大夫李蔡，代爲丞相。蔡本庸才，濫竽充數，獨廷尉張湯，得升任御史大夫，費盡心計，定出好幾條新法，次第施行，列述如下：
（一）商民所有舟車，悉數課稅。 （二）禁民間鑄造鐵器，煮鹽釀酒，所有鹽鐵各區，及可釀酒等處，均收爲官業，設官專賣。 （三）用白鹿皮爲幣，每皮一方尺，緣飾藻繢，作價四十萬錢。 （四）令郡縣銷半兩錢，改鑄三銖錢，質輕值重。 （五）作均輸法，使郡國各將土產爲賦，納諸朝廷。朝廷令官吏轉售別處，取得貴价，接濟國用。 （六）在長安置平準官，視貨物價賤時買入，價貴時賣出，輾轉盤剝，與民爭利。
爲此種種法例，遂引進計吏三人，居中用事，一個叫作東郭咸陽，一個叫作孔僅，併爲大農丞，管領鹽鐵。又有一個桑弘羊，尤工心計，利析秋毫，初爲大農中丞，嗣遷治粟都尉。咸陽是齊地鹽商，孔僅是南陽鐵商，弘羊是洛陽商人子，三商當道，萬姓受殃。又將右內史汲黯免官，調入南陽太守義縱繼任。縱系盜賊出身，素行無賴。有姊名姁，略通醫術，入侍宮闈。當王太后未崩時，常使診治，問她有無子弟，曾否爲官，姁言有弟無賴，不可使仕。偏王太后未肯深信，竟與武帝說及。武帝遂召爲中郎，累遷至南陽太守。穰人寧成，曾爲中尉，徙官內史，以苛刻爲治，見前文。旋因失職家居，積資鉅萬。穰邑屬南陽管轄，縱既到任，先從寧氏下手，架誣罪惡，籍沒家產，南陽吏民畏憚的了不得。既而調守定襄，冤戮至四百餘人，武帝還說他強幹，召爲內史，同時復徵河內太守王溫舒爲中尉，溫舒少年行跡，與縱略同，初爲亭長，繼遷都尉，皆以督捕盜賊，課最敘功。及擢至河內守，嚴緝郡中豪猾，連坐至千餘家，大猾族誅，小奸論死，僅閱一冬，流血至十餘里。轉眼間便是春令，不宜決囚，溫舒尚頓足自嘆道：“可惜可惜！若使冬令得再展一月，豪猾盡除，事可告畢了。”草菅人命，寧得長生！武帝也以爲能，調任中尉。當時張湯趙禹，相繼任事，並尚深文，但還是輔法而行，未敢妄作。縱與溫舒卻一味好殺，恫嚇吏民。總之武帝用財無度，不得不需用計臣，放利多怨，不得不需用酷吏，苛徵所及，濟以嚴刑，可憐一班小百姓，只好賣男鬻女，得錢上供，比那文景兩朝，家給人足，粟紅貫朽，端的是大不相同了。愁怨盈紙。
偏有一個河南人卜式，素業耕牧，嘗入山牧羊，十餘年，育羊千餘頭，販售獲利，購置田宅。聞得朝廷有事匈奴，獨慨然上書，願捐出家財一半，輸作邊用。武帝頗加驚異，遣使問式道：“汝莫非欲爲官麼？”式答稱自少牧羊，不習仕官。使人又問道：“難道汝家有冤，欲藉此上訴麼？”式又答生平與人無爭，何故有冤。使人又問他究懷何意？式申說道：“天子方誅伐匈奴，愚以爲賢吏宜死節！富民宜輸財，然後匈奴可滅。臣非索封，頗懷此志，故願輸財助邊，爲天下倡。此外卻無別意呢。”使人聽說，返報朝廷，時丞相公孫弘，尚未病歿，謂式矯情立異，不宜深信，乃擱置不報。弘不取卜式，未嘗無識。及弘已逝世，式又輸錢二十萬，交與河南太守，接濟移民經費，河南守當然上聞，武帝因記起前事，特別嘉許，乃召式爲中郎，賜爵左庶長。式入朝固辭，武帝道：“汝不必辭官，朕有羊在上林中，汝可往牧便了。”式始受命至上林，布衣草履，勤司牧事。約閱年餘，武帝往上林遊覽，見式所牧羊，並皆蕃息，因連聲稱善。式在旁進言道：“非但牧羊如是，牧民亦應如是，道在隨時省察，去惡留善，毋令敗羣！”漸漸幹進，意在言中。武帝聞言點首，及回宮後，便發出詔旨，拜式爲緱氏令。式至此直受不辭，交卸牧羊役使，竟接印牧民去了。可見他前時多詐。
武帝因賦稅所入，足敷兵餉，乃複議興師北征，備足芻糧，乘勢大舉。元狩四年春月，遣大將軍衛青，驃騎將軍霍去病，各率騎兵五萬，出擊匈奴。郎中令李廣，自請效力，武帝嫌他年老，不願使行。經廣一再固請，方使他爲前將軍，令與左將軍公孫賀，右將軍趙食其，後將軍曹襄，盡歸大將軍衛青節制。青入朝辭行，武帝面囑道：“李廣年老數奇，音羈，數奇即命蹇之意。毋使獨當單于。”青領命而去，引着大軍出發定襄。沿途拿訊胡人，據云單于現居東方，青使人報知武帝。武帝詔令去病，獨出代郡，自當一面。去病乃與青分軍，引着校尉李敢等，麾兵自去。這次漢軍出塞，與前數次情形不同，除衛霍各領兵十萬外，尚有步兵數十萬人，隨後繼進，公私馬匹計十四萬頭，真是傾國遠征，志在平虜，當有匈奴偵騎，飛報伊稚斜單于，單于卻也驚慌，忙即準備迎敵。趙信與單于劃策，請將輜重遠徙漠北，嚴兵戒備，以逸待勞。單于稱爲妙計，如言施行。
衛青連日進兵，並不見有大敵，乃迭派探馬，四出偵伺。嗣聞單于移居漠北，便欲驅軍深入，直搗虜巢。暗思武帝密囑，不宜令李廣當鋒，乃命李廣與趙食其合兵東行，限期相會。東道迂遠，更乏水草，廣不欲前往，入帳自請道：“廣受命爲前將軍，理應爲國前驅，今大將軍令出東道，殊失廣意，廣情願當先殺敵，雖死不恨！”青未便明言，只是搖首不答。廣憤然趨出，怏怏起程。趙食其卻不加可否，與廣一同去訖。青既遣去李廣，揮兵直入，又走了好幾百裏，始遇匈奴大營。當下扎住營盤，用武剛車四面環住，武剛車有巾有蓋，格外堅固，可作營壁，系古時行軍利器。營既立定，便遣精騎五千，前去挑戰，匈奴亦出萬騎接仗。時已天暮，大風忽起，走石飛沙，兩軍雖然對陣，不能相見。青乘勢指麾大隊，分作兩翼，左右並進，包圍匈奴大營。匈奴伊稚斜單于，尚在營中，聽得外面喊殺連天，勢甚洶洶，一時情虛思避，即潛率勁騎數百，突出帳後，自乘六騾，徑向西北遁去。此外胡兵仍與漢軍力戰，兩下里殺了半夜，彼此俱有死傷。漢軍左校，捕得單于親卒數人，問明單于所在，才知他未昏即遁，當即稟知衛青，青急發輕騎追躡，已是不及。待到天明，胡兵亦已四散，青自率大軍繼進。急馳二百餘里，才接前騎歸報，單于已經遠去，無從擒獲，惟前面寘顏山有趙信城，貯有積穀，尚未運去等語。青乃徑至趙信城中，果有積穀貯着，正好接濟兵馬，飽餐一頓。這趙信城本屬趙信，因以爲名。
漢軍住了一日，青即下令班師，待至全軍出城，索性放起火來，把城毀去，然後引歸，還至漠南，方見李廣趙食其到來。青責兩人逾限遲至，應該論罪，食其卻未敢抗議。獨廣本不欲東行，此時又迂迴失道，有罪無功，氣得鬚髯戟張，不發一語。始終爲客氣所誤。青令長史齎遺酒食，促令廣幕府對簿，廣憤然語長史道：“諸校尉無罪，乃我失道無狀，我當自行上簿便了！”說着，即趨至幕府，流涕對將士道：“廣自結髮從戎，與匈奴大小七十餘戰，有進無退，今從大將軍出征匈奴，大將軍乃令廣東行，迂迴失道，豈非天命！廣今已六十多歲，死不爲夭，怎能再對刀筆吏，乞憐求生？罷罷！廣今日與諸君長別了！”說至此，即拔出佩刀，向頸一揮，倒斃地上。小子有詩嘆道：
老不封侯命可知，年衰何必再驅馳？
漠南一死終無益，翻使千秋得指疵。
將士等見廣自剄，搶救無及，便即爲廣舉哀。欲知後事，請看下回再詳。
本回類敘諸事，無非爲北征起見。渾邪王之入降，喜胡人之投誠也，長安令之擬斬，怒有司之慢客也；用計臣以斂財，進酷吏以司法，竭澤而漁，迫以刑威，何一不爲籌餉徵胡計乎？暴利長之獻馬，與卜式之輸財，皆揣摩上意，乃有此舉。獨汲黯一再直諫，最得治體，御夷以道，救人以義，漢廷公卿，無出黯右，惜乎其碩果僅存耳。若李廣之自請從軍，全是武夫客氣，東行失道，憤激自戕，非不幸也，亦宜也。而衛青固不足責雲。